任何证券投资皆有风险，股权投资尤甚。据《中国证券报》调查，2007年有盈利的股民占总人数的48.65%，不赔不赚的为13.7%，有不同程度亏损的为37.65%。就基金投资者而言，虽然在2007年35.68%的基民盈利在0-10%，24.95%的基民盈利在10%-30%，14.31%的基民盈利在30-70%，5.71%的基民盈利在70%以上，但依然有总人数的19.35%遭受了亏损。（王军，《八成基民取得正收益》，《中国证券报》，2007年12月24日。）问题在于，证券的发行者和销售者包括证券公司、基金管理公司和代销银行很少具体提示这些风险。
监管者要尊重股权监管者也要树立尊重投资者、敬畏投资者的服务型政府意识和法治政府意识。2007年5月29日深夜，财政部紧急宣布从5月30日起，证券交易印花税由1‰调整为3‰。这种突然袭击直接导致了第二天股市的大跌，几百只股票应声连续出现5个跌停，至今仍有相当数量的股票未能恢复“5·30”之前的股价水平。虽然印花税上调的主观愿望是良好的，是为了增强我国资本市场的理性色彩，同时对投资者进行一次刻骨铭心的风险教育和挫折教育活动，但是也存在一定的负面影响。这种负面影响不仅表现为股价的阴晴变化，而且引发了公众投资者对政府公信力和决策透明度的怀疑，对政府部门依法行政能力的诚意的怀疑。当然，如同公众热议的华南虎照片事件一样，印花税事件必然对于提高资本市场监管部门的依法行政水平，打造服务型政府、法治政府、诚信政府和透明政府发挥着里程碑式的促进作用。弘扬股权文化，资本市场监管者责无旁贷，更要以身作则。投资者友好型的政府是和谐资本市场的重要特征。法院和仲裁机构也要在涉及投资者权益的商事争讼中大力弘扬股权文化。
综之，弘扬先进股权文化，树立股东主权理念，是改善投资者关系、提升公司治理水平、强化公司竞争力的关键。公司良治的重要标志就是弘扬股权文化，尊重股东价值。凡是贬损股东价值、侵害股东合法权益的上市公司，都不可能成为具有投资价值的公司。弘扬股权文化，树立股东主权理念，有助于匡正迷失航线的公司控制股东和经营者的错误思维方式，有助于凝聚一大批认同和追求股东价值投资的投资者和管理精英，建立投资者与经营者共舞的利益共同体，有助于在公司内部和资本市场树立上下和谐、内安外顺的和谐局面。为提升公司竞争力，必须在完善公司治理的过程中大力弘扬以股东主权思想为主流价值观的和谐股权文化。
【作者简介】
刘俊海，中国人民大学法学院教授。
