论欧盟证券监管的合作与协调
邱永红
【全文】
欧洲联盟（简称欧盟，European Union -- EU）是由欧洲共同体 (European communities) 发展而来的[1]一个集政治实体和经济实体于一身、在世界上具有重要影响的区域一体化组织。欧盟现有25个成员国，总部设在比利时首都布鲁塞尔。上个世纪70年代以来，随着欧盟证券市场一体化的发展，欧盟加快了对成员国证券市场的监管协调，并取得了巨大的成效。
一、欧盟证券监管合作与协调的缘起与发展
欧盟证券市场多年来一直在朝着一体化方向发展。1979 年3月，欧盟货币体系(EMS) 正式建立， 它包括欧盟货币单位( ECU) 、汇率的市场干预机制(ERM) 以及欧盟货币合作基金( EMCF) 或者说是信贷机制。EMS的建立和运行为欧盟证券市场走向一体化打下了良好的基础。进入20世纪90年代，欧盟证券市场一体化得到进一步发展。1991 年《欧洲联盟条约》签署后，欧盟证券市场一体化的步伐大大加快。
世纪之交，欧盟证券市场一体化又有了重大进展。巴黎、阿姆斯特丹和布鲁塞尔证券交易所于2000 年4 月21 日在伦敦公布了结盟计划， 组成欧盟第二大股市——EURONEXT，于是年9 月开始运行，并在年底前公开上市。2002年初，EURONEXT又收购了葡萄牙里斯本证交所和伦敦国际金融期交所。目前除了里斯本，其它三个证交所已经形成一个共同的交易平台，EURONEXT下一步计划将几个交易所的金融期货全部整合到伦敦金融期交所，打造一个跨国的期货交易平台。
2004年11月20日，EURONEXT公开了收购伦敦证券交易所的提案要点，声称准备现金收购伦敦证券交易所，正在寻求伦敦证券交易所董事会推荐，并已与伦敦证券交易所的董事会、管理层和顾问公司就收购提案进行了一系列具有建设意义的磋商。2005年1月27日，EURONEXT公开重申了现金收购伦敦证券交易所的意愿，并于次日向英国公平交易办公室（Office of Fair Trading）提交备案。
如上所述，世纪之交的欧盟证券市场一体化向纵深发展，欧盟证券监管的合作于协调也随着取得了长足的发展。概而言之，则主要体现在以下几个方面。
1、制定和通过了《金融服务业行动计划》(Financial Services Action Plan，FSAP)
1998年在英国加的夫(Cardiff)召开的欧盟理事会上，欧盟首脑们指示欧盟委员会达成《改善金融服务领域单一市场的必要行动框架》。在此基础上，欧盟委员会在1998年10月发表了《金融服务业：行动框架的构筑》报告书。该报告书是在针对市场利益相关集团与各国政府当局召开系列听证会的基础上，就欧盟金融市场现状分析与今后所面临的课题任务整理而成的。接着，为了迎接第二年欧元的面世，1998年12月的维也纳欧盟理事会确定将《金融服务业：行动框架的构筑》报告书的具体内容形成具体行动方案，指示欧盟委员会形成《紧急的具体行动计划方案》。1999年5月，欧盟制定了《金融服务业行动计划》(Financial Services Action Plan，以下简称FSAP)。
2000年3月里斯本欧盟首脑会议正式批准了该《金融服务业行动计划》，并拟订到2005年全部完成，从而得以消除欧盟金融市场一体化中存在的所有障碍，为实现欧盟内部一体化的金融服务描绘了蓝图。
在完成金融服务单一市场的总体目标中，FSAP有以下具体的目标：
首先是建立单一批发性市场，使证券发行人能够在欧盟范围的基础上以有竞争力的条件筹集资金；为投资者和中介机构提供从单一进入点到达所有市场的通道；使投资服务提供者能够无不必要障碍地跨境提供其服务；为基金经理投资建立稳健而充分一体化的审慎框架；创造法制确定性的氛围，使证券交易和结算免于不必要的交易对手风险。
