“中国股市治理专家谈”系列之：“和珅现象”已成中国股市治理的盛世危机
李华振
【摘要】大股东对中国股市的操纵已达到令人触目惊心的程度。有的公司上市目的并不是改善公司资本结构、建立现代企业制度，而是为了圈中小股东的钱。有的上市公司名义上打着国有股之旗号，实际上是地方政府的一些官员及利益集团的内部私人控股。“和珅现象”已经成了中国股市的盛世危机，制约着中国股市的健康发展。因此，必须采取切实措施，使“和珅梦断紫禁城”。
【关键词】大股东；内幕操纵；股市危机；股市监管
【全文】
“和珅现象”已成中国股市治理的盛世危机
李华振
【内容提要】大股东对中国股市的操纵已达到令人触目惊心的程度。有的公司上市目的并不是改善公司资本结构、建立现代企业制度，而是为了圈中小股东的钱。有的上市公司名义上打着国有股之旗号，实际上是地方政府的一些官员及利益集团的内部私人控股。“和珅现象”已经成了中国股市的盛世危机，制约着中国股市的健康发展。因此，必须采取切实措施，使“和珅梦断紫禁城”。
【关键词】大股东；内幕操纵；股市危机；股市监管
盛世危机：中国股市面临挑战
中国经济20多年的飞速发展，在国际上被视为奇迹，一直备受瞩目。尤其是1998年亚洲金融危机中，中国经济顽强地抗住了风浪，又一次成为各国称叹的焦点。乐观的观察家认为中国经济将随着21世纪的到来而更加阳光灿烂。但随之而来的事实却并非如此，进入21世纪以来的3年里，中国经济出人意料地“状态不佳”起来，中国市场经济遭遇了改革开放以来最大的一次瓶颈期！
这次瓶颈从表面上看，表现在两个方面：一是上市公司的“集体地震”，丑闻不断，败绩连连；二是国有企业的“批量滑坡”，相继陷入困境。由于我国目前的上市公司绝大多数都是国企改制而成，因此，可以认为：以上两个方面的深层都是相同的，即20多年一直没有得到解决的历史遗留问题国企之病终于在我国加入WTO之后、在我国即将进入市场经济的更高阶段的前夕，象积蓄已久的火山一样不可按捺地喷发了。
由于我国一些上市公司接连不断地“出事”，造成股价大幅下跌，跌幅超过50%的不在少数，有的股票跌幅竟高达90%！这里面当然有整个大盘下跌的因素影响，但更主要的原因是为数不少的上市公司基本面恶化，由此产生的非系统风除陡增，投资者信心不足。一些上市公司从一开始就是“包装”起来的，信息披露失真。投资者即使理性投资，也往往被深度套牢，因为据以进行投资决策的信息本身就是“真实的谎言”。
一只老鼠就能弄臭一锅汤，更何况还不止一只，而是多达数十只！正因如此，我国“一些”上市公司面临着信任危机，进而连带殃及那些无辜的上市公司。所以，尽管政策暖风频频，出台了若干利好刺激，但股市反弹并不如预期的积极。
