论跨国并购（八）
史建三
【关键词】国际投资、并购、外资
【全文】
第七章 跨国并购的政府干预
基于有效竞争和其它善意动机而进行的跨国并购对一国的经济发展是有利的，但是基于垄断市场或投机动机的跨国并购则会对一国经济产生消极影响。所以一些国家较早就开始对跨国并购进行研究，并进行适度的政府干预。由于跨国并购与国内企业并购同属并购性质，所以在许多国家里，适用于国内企业并购的法规常常也适用于跨国并购，还有一些国家对跨国并购的控制独立于国内并购，而纳入外资审查制度之内。本章将依次论述政府干预的一般理论，美国、英国、德国、法国、加拿大、澳大利亚等跨国并购发生率最高的国家的跨国并购控制制度，并对这些制度进行简要评述。
第一节 政府干预的一般理论
在讨论政府对跨国并购干预的作用时，首先有必要简要回顾一下达到有效经济体系所必须满足的边际条件，并把资源配置效率同社会中的个人福利（或财富）联系起来。
人们认为，当最终产品在消费者之间的再分配达到要使一个消费者生活得更好一些，而不致使别人生活更坏时，当在各种产品之间的资源再分配中，达到要使一种产品生产得更多一些，而不致使其它产品生产更少时；当产品之间的资源再分配已不能生产出一个更好的产品组合的时候，这样的经济体系即为有效经济体系。资源有效配置的这些必要条件可在一个完全竞争中得到满足。假如消费者的决策是理性的，并建立在完全了解各种可利用的选择基础上，那么，完全竞争也会达到社会福利最优化（帕累托最优）。
当人们揭示出经济中的帕累托最优均衡并非独一无二时，就会产生一个难题。在一个完全竞争经济中，最初的财富分配是决定帕累托最优的一个重要因素。由此，可能存在若干个帕累托最优，其中每一个各与一种不同的收入和资源分配相对应。“福利经济学不允许将若干个不同的帕累托最优进行排列，因为个人间的效用不可能按任何客观标准加以比较，因此，就存在着政府干预消费者最终收入再分配和资源所有权再分配的可能性，而同时仍达到帕累托最优的收入分配。政府干预收入再分配也有可能使经济背离帕累托最优经济状态。在此，政府必须权衡其效率目标和公平目标。例如，导致更为理想的收入分配和增加社会福利的干预措施，必须与由于效率降低而造成的社会福利下降相均衡。
与福利经济学相关的第二个难题是：市场经济实现效率最大化的能力是建立在完全竞争基础上的。完全竞争的条件十分严格。例如，要素、劳务和产品必须没有不完全性；生产中必须没有规模经济；私人和社会的边际成本和边际收益之间必须没有差别。更概括他说，自由市场必须达到稳定的一般均衡，使所有要素都被利用起来。只要不具备上述这些条件并存在市场缺陷，国家干预跨国并购以实现本国效率最大化，就有了理论说明。
概括地说，在补救市场经济的不完全性，因而改善经济效率的情况下，政府干预是有道理的。市场经济的不完全性基本上就是竞争和知识的不完全性。凡是存在着不完全竞争的地方，政府就可能推行反托拉斯政策，以促进竞争。因为在跨国并购过程中会产生潜在的市场份额扩大，市场集中程度增加的可能性，而这又会造成对一国市场的垄断。解决上述问题的方法在于由政府来控制跨国并购行为，防止国内市场被垄断。
总之，经济理论一般都支持国际生产要素市场的自由政策，补救市场缺陷的方法在于对国内进行干预。就发达国家看，尽管各国在程度和方法上有显著差别，但其政策的一般趋向是，增加国家层次上的干预。
政府干预跨国并购也是基于主权理论而成立的，并且东道国各国政府会把对跨国并购实行干预和管理作为促进政治上、经济上进一步独立的手段。正如有关政府对公平的干预可以用它对经济效率的效应来估价一样，有关政府对主权的干预也可用它对效率和公平的影响来判断。不过，重要的一点是政府应该认识到，在当今的世界经济形势下，提高经济独立性通常是以降低经济效率为代价的。
政府干预和控制跨国并购的问题关键取决于如何看待跨国公司的问题，而这又取决于一国政府是从什么角度来看待这些问题的，是从国际的角度，还是从东道国或母国的角度。事实表明，跨国公司的兴起是商品和要素市场，特别是知识市场国际不完全性的产物。就整体看，笔者认同这样一种观点：跨国公司通过克服这种不完全性（如技术市场的非贸易性、抑制贸易的政府经济政策等）促进了国际专业化分工。就这一意义说，跨国公司和国际贸易一样，使国际比较利益得到了更多的利用。由此引伸，可以假设，跨国公司的经营活动包括跨国并购活动（尽管不是有意识的）有利于改善世界福利。
当人们把跨国公司作为克服市场不完全性的一种途径时，某些从一国角度看可能有损于福利的跨国并购行为，就总体看可能提高世界范围的经济效率。同时，也应看到，跨国并购的某些特征和行为并不能提高效率，尤其跨国并购所形成的垄断或寡占市场结构很可能会引发限制性的商业活动，并助长低效率。在可以举出的许多例子中，有限制竞争的行为，也有可能导致过分竞争的行为，如“跟进领先者”战略，就会导致次优生产设施的建立。同样，跨国并购后在索价方面的垄断或寡占行为、广告促销行为等，可能会使有关的跨国公司赚得并非出自高效率的超额利润。
