证券服务业的开放与证券市场的开放不仅仅是两个不同的概念，而且两者对我国金融安全的影响也不同。证券业的开放，使外国证券机构可以在我国成立合资企业从事证券服务业，其雄厚的资本实力、先进的管理经验和内控机制，将使我国证券机构面临强有力的竞争，产生证券业新一轮的兼并与重组。证券市场的开放，却使我国的证券市场与外国的证券市场连为一体，使国际资本特别是“游资”冲击我国证券市场成为可能。
　　允许QFII进入我国证券市场，已经超出了我国“入世”承诺的范围，标志着我国证券市场的对外开放进入了新的阶段。虽然我国早在1991年就设立了B股市场，但由于多种原因，B股的市场规模一直较小，给外国机构投资者的投资空间不大，其对我国证券市场的冲击也不是很大。到今年5月底，沪、深两市B股只有上市公司111家，市价总值 、流通市值分别为903亿元、848亿元，仅占两市A、B股44388亿元市价总值、14387亿元流通市值的2％、5.9％。[6]特别是随着2001年2月19日B股市场对境内居民开放后，外资大股东、境外机构投资者和因包销而持有B股的券商开始大幅度减持。据2001年中报进行的有关研究表明，九成以上的外资大股东减持，平均减持量超过40％；前10名大股东中的境外机构投资者数量大为减少，而以境内居民换之。[7]缺乏境外投资者的参与，使B股市场已经演变为主要由国内投资者投资的市场，其作为吸引外资的功能定位已不复存在。允许QFII进入A股市场，将给外国投资者带来新的投资空间，但相对于B股市场来说，由于A股市场是我国证券市场的主要组成部分，外国机构投资者对我国证券市场的影响将会更为直接，冲击力度也会更为强烈。
　　
　　二、必须重视QFII入市的风险
　　
　　无论是成熟市场经济国家（地区）还是新兴市场经济国家（地区），在开放证券市场时都必须考虑本国、本地区证券市场的发育和完善条件：拥有较大的市场规模，既能吸引外国投资者，又能避免外国资本操纵市场；具有一批成熟的机构投资者，成为本国、本地区证券市场的稳定力量；法律、法规体系比较完整，市场监管措施得力，足以应对激烈变化的国际经济环境与外部冲击。
　　第一，我国证券市场规模能否有效抵御市场开放的风险？
　　截至2003年5月，我国证券市场股票总市值44388亿元，其中流通市值14387亿元，约为1740亿美元（按1美元等于8.27元计算），而纽约、伦敦、东京三大证券交易所的股票市值分别为92307亿美元、18533亿美元和19831亿美元（截至2003年4月）[8]。我国流通市值仅占纽约股市的1.89％、伦敦股市的9.39％、东京股市的8.77％。可见，与三大国际证券市场相比，我国证券市场的规模是很小的。1740亿美元的流通市值，在数十万亿美元的国际资本面前是相当脆弱的。基于此，我国并没有采取全面开放证券市场的模式，允许外国投资者自由进出我国证券市场，不受投资比例和范围限制。于是，我国选择了在台湾、韩国、巴西曾经实施过的QFII制度。

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