2．投资银行为非“银行”的“投资银行”时
当投资银行是“独立的专业性投资银行”和“一些大型跨国公司兴办的财务公司”时，不但名字中没有银行字样，而且完全不能享受美国法律关于银行的任何豁免规定。此时，投资银行与其他的经纪人、交易商并无区别。
因此，应该适用关于经纪人、交易商的一般规定。
（二）
证券法、证券交易法对经纪人、交易商的定义
1．经纪人（broker）
一般来说，经纪人是纯粹的中间人，充当买卖证券的代理人，为个人或机构投资者实施交易以获取经纪人手续费。
1933年《
证券法》没有对“经纪人”作出定义。
1934年《证券交易法》第3条（a）（4）（A）规定，经纪人是指任何为他人从事证券交易业务的人（The term "broker" means any person engaged in the business of effecting transactions in securities for the account of others.）。（B）豁免了特定银行业务活动，“不应因银行从事一下任何一项或多项活定，而视该银行为经纪人”（A bank shall not be considered to be a broker because the bank engages in any one or more of the following activities under the conditions described:）。这些活动包括“第三方佣金协议”（Third party brokerage arrangements）、“信托业务活动”（Trust activities）、“准许的证券交易”（Permissible securities transactions）、“特定的购买股票计划”（Certain stock purchase plans）、“余额转存复式帐户”（Sweep accounts）、“关联交易”（Affiliate transactions）、“发行私募证券”（Private securities offerings）、“安全保管和委托管理活动”（Safekeeping and custody activities）、“确定银行产品”（Identified banking products）、“市政证券”（Municipal securities）、“最小数额例外”（De minimis exception）等。
1999年《金融服务现代化法》201条延续了34年《证券交易法》对“经纪人”的规定，同时对“银行”活动的豁免作了轻微修改。
因此，当投资银行是“商业银行拥有的投资银行”或者“全能性银行直接经营投资银行业务”时，律师可以分析利用这些例外规定取得“经纪人”豁免。
2．交易商（dealer）
一般来说，与经纪人不同，证券交易商按照规定的价格买卖证券，以期从价差中获取收。
1933年《
证券法》第
2条（a）（12）规定，交易商指任何以代理人、经纪人或本人身份花费部分或全部时间，直接或间接从事他人发行证券的发行、买卖或交易的人（The term "dealer" means any person who engages either for all or part of his time, directly or indirectly, as agent, broker, or principal, in the business of offering, buying, selling, or otherwise dealing or trading in securities issued by another person.）。这个定义非常广泛，既包括了作为经纪人（broker）为他人交易证券的情形又包括了作为“本人”（principle）为自己交易证券的情形；既包括了一级市场的发行，又包括了二级市场的交易。
