Co－op City 是纽约市政府根据New York State Private Housing Finance Law组织的一项公益性建设项目，市政府为发展商提供长期、低息抵押贷款同时给予税收减免的政策优惠，住房只提供给那些经过市政府批准的年收入在一定水平线以下的人。为了项目顺利进行，一个非营利性组织The United Housing Foundation （UHF）被建立起来，负责所有发展事宜。UHF又组建了非营利性组织Riverbay，具体负责土地建筑开发事宜。UHF同时请Community Services，Inc（CSI）做总建设人。Riverbay为此发行了股票（stock）。
完成了最初的基本建设后，1965年5月，Riverbay发布了信息手册（Information Bulletin）用来向承租人（tenants）介绍在Co－op City的住宅信息。信息手册首先介绍了出租房屋的性质和优点，然后详细介绍了项目筹集资金的情况。手册告诉潜在承租人整个项目的估计费用是$283，695，550，并明确说明这个结果是建立在与CSI的预期建筑合同（anticipated construction contract）基础上的。其中，只有一部分款项$32，795，550将通过向承租人“卖出份额”（sale of shares）筹集，其他部分将通过低息抵押贷款（low interest mortgage loan）的方式从一家有40多年历史的New York Private Housing Finance Agency处筹集。房租将通过月付的方式由承租人提供，数额根据居住房屋的大小、位置来决定。手册估计平均月租标准为每间$23.02或者四人间的公寓$92.08。
在建设Co－op的过程中，Riverbay经过State Housing Commissioner的同意，修改了自己与CSI的建筑合同。同时，Riverbay支付了很多在1965年信息手册中没有提到的费用。因此，Riverbay提高了从New York Private Housing Finance Agency的抵押贷款。这样一来，整个项目比信息手册说明的费用增加了$125 million。于是，月租从原来的$23.02增加到1974年的$39.68。
Co－op City的57户承租人代表15，372个公寓所有者提出了直接诉讼，同时代表Riverbay提出派生诉讼，被告包括UHF、CSI、Reverbay、Reverbay的几个自然人董事、New York Private Housing Finance Agency。原告认为，1965年信息手册“错误地表述”（falsely represented）“CSI会承担后续增加的费用，如因为通货膨胀等因素导致的费用等”，原告认为自己在买入份额的时候被这个没有及时充分“披露个别负面重要事实”（failed to disclose several critical facts）的信息手册误导了。因此，被告违反了1933年《
证券法》第
17条（a）和1934年《证券交易法》第10条（b）和规则10b－5的规定。因此，原告寻求$30million的损害赔偿、被迫增加的月租和其他适当的救济（appropriate relief）。
