美国九十年代的证券立法
徐冬根
【全文】
美国从１９３３年制订《
证券法》和１９３４年颁布《证券交易法》以来，证券市场的法制建设取得了巨大的发展。九十年代以后，随着美国证券市场的进一步扩大，美国证券立法进入了一个新的阶段，制订了许多新的法律规范。
一、《１９９０年证券实施补充与股票改革法》
１９９０年，国会通过立法，对违反联邦
证券法的行为设立了新的司法和行政补充制裁措施。并授权证券委新的管理与执法权力，管理垃圾股票市场。
对于违反联邦
证券法的行为，该法授权证券委有权发出“停止和终止命令”，有权发出行政诉讼，有权对被管理的实体和关联人士实施民事处罚。该法也授权联邦法院对违反联邦
证券法的行为实施民事处罚，并有权对公司的董事、职员的欺诈行为进行处罚。
股票改革条款旨在加强证券委的权力，对长期怀疑可能存在欺诈行为的垃圾股票市场加强管理。通常，垃圾股票是低价证券，价格不会超过每股５美元，在场外市场交易。该法增加了证券委的制裁权力，并可制定市场管理规则。
二、《１９９０年信托契约改革法》
１９９０年国会通过了《１９９０年信托契约改革法》（Ｔｒｕｓｔ Ｉｎｄｅｎｔｕｒｅ Ｒｅｆｏｒｍ Ａｃｔ ｏｆ １９９０），目的在于对１９３９年的立法进行改革和更新。在５０年中间，信托契约的市场发生了极大的变化，例如债务契约的担保问题，１９３９年法对此的规定极其简单，证券交易市场的发展，出现了很多新的信托契约，和新的信托契约发行方法。
国会通过立法授权证券委进一步加强国际证券执法的协调工作，简化《１９３９年信托契约法》，使之符合现代要求；缩小立法之间对提供给股东信息的法律要求的差距。在国际证券执法领域，立法授权证券委可对国外证券管理部门提供的证据保守秘密，否则这些证据按照美国证券法的要求应予公开。如果信誉良好的国外证券管理部门决定并向证券委说明，证据的公开违反了该国证券法的要求，这类证据可不公开。该立法明确规定，证券委可制定规则，提供外国证券管理官员掌握内部信息的情况。
