对员工持股计划的一点认识
阎永华
【全文】
对员工持股计划的一点认识
目录：一 西方制度中的概念
员工持股计划
经理期权
二 员工持股计划和股份期权的历史必然性分析
员工持股计划和股份期权是资产所有者的恩赐吗？
员工按人力资本的价值享有剩余索取（分配）权为什么要采取持股的形式？
三 我们需要什么样的员工持股计划
西方制度中的概念
员工持股计划等项制度发端于西方，先就西方员工持股计划的概念作一点介绍。同时与我们要做的员工持股计划相关的一个概念－股份期权，做一些简要的介绍。
员工持股计划
员工持股计划的概念到底应该怎样定义，每个人从不同的角度、立场和认识论出发，会给出各不相同的定义。下面这一个界定以及释义我虽然并不完全的赞同，但因为它是众多的对西方的员工持股计划定义当中比较有代表性的，而且也能够较好的反映出西方实施员工持股计划者的观点，我这里就把它抄录于此。
员工持股计划（ESOP：EMPLOYEE STOCK OPTION PROGRAM；ESOS：EMPLOYEE STOCKOPTION SCHEME）①是指：为了吸引、保留、激励员工，通过让员工持有股票而使员工享有剩余索取权的利益分享机制和拥有经营决策权的参与机制，它是一种特殊的报酬计划。
员工持股制度主要内容是：企业成立一个专门的职工持股信托基金会，基金会由企业全面担保，贷款认购企业的股票。企业每年按一定比例提取出工资总额的一部分，投入到职工持股信托基金会，以偿还贷款，当贷款还清后，该基金会根据职工相应的工资水平或劳动贡献的大小，把股票分配到每个职工的“职工持股计划账户”上。职工离开企业或退休，可将股票卖还给职工持股信托基金会。
根据上面的界定可以注意到以下几点：①
1、 员工持股计划是一种特殊的报酬计划
这一点是员工持股计划的质的规定性。既然它是报酬计划，那么员工获得的股票付出的代价与股票的价值就不是对等的，公司必将补贴一部分钱用于员工持股。也就是说，如果股票市价为10元，员工可能出2元，其余8元由公司补贴。
从这个角度来看，目前一些公司想搞的股权激励并不是真正的员工持股。绍兴百大的持股规定明显是强人所难：如果高级管理者看好公司发展前景，董事会不给予他们持股计划，恐怕留不住人，因为高级管理者需要股票作为自己价值的体现，这是特殊的报酬；反之，高级管理者如不看好公司，董事会逼迫高级管理者持股，这不是作为报酬计划的持股，只是一种约束机制，恐怕不会有很好的激励作用。因此不能算是真正的员工持股计划。
