从中科案看股市操纵与我国证券监管
曾材云
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从中科案看股市操纵与我国证券监管
我国证券市场是随着改革开放和现代化建设逐步成长起来的，十多年来，我国证券市场以上海和深圳证券交易所为龙头，以各大中城市的证券交易中心和证券公司为外围基础，按照“法制、监管、自律、规范”的方针稳步发展，截至2000年底，我国上市公司达1121家，比1999年增加15.93%，其中境内上市公司1088家，境外上市公司52家（包括香港联交所，香港创业板，纽约交易所，伦敦交易所和新加坡交易所上市公司），境内股票市价总值达48090.94元，流通市值达16087.52元，股票市价总值占GDP的比重为57%。 证券公司达101家，下属证券营业部2400多家，资产总值达5753亿元。投资者开户数达5801万，其中机构投资者达28万户。
资本市场作为社会主义市场体系的重要组成部分，在现代市场经济中扮演着重要的角色，发挥着越来越重要的作用。证券期货作为资本市场的载体，对筹集建设资金，有效配置资源，提高经济效率起到了积极作用。但是，证券期货作为新兴行业，具有机会多、利润高、运行不规范、监管不严的特点，因而给一些不法分子和意志不坚定者留下较多违法犯罪的机会。受暴利的诱惑和驱使，在证券发行和上市交易过程中，制作虚假发行文件进行包装上市、虚假陈述、操纵市场、内幕交易以及挪用客户保证金、融资融券等证券违法犯罪活动十分猖獗。截至2000年底，证监会等部门共办理证券违法案件563起，处罚个人412人次，机构363家，其中虚假陈述案件最多，占三分之一多，操纵市场和内幕交易案也占近三分之一，其他的证券违法占小三分之一。公安机关从1998年至2000年共立案侦查证券犯罪案件共1055起，其中欺诈发行案16起，虚假陈述33起，违反证券管理秩序案86起，非法经营金融证券业务案件920起（如近几年来各地日益猖獗的证券黑市和非法期货），这是我国证券市场违法犯罪的现状。
近来各种媒体和广大投资者广泛关注的中科事件说到底就是一操纵市场的典型案例（虽然至今公安机关尚未结案，但在案件定性上应该不存在分歧）。中科系事件是指以中科创业（0048）为主，以及和中科创业有关的上市股票如鲁银投资、莱钢股份、胜利股份、中西药业、岁宝热电等在短时间内“跳水”，以及由此引发的市场震动和其中隐藏的内幕的种种猜疑和争论。中科创业的前身是康达尔股份有限公司，94年11月1日股份上市交易时，股价不到10元，在经过一系列所谓的资产重组和资本运作后，康达尔于1999年12月变更为中科创业股份有限公司，其后，在公司发展前景并不看好的情况下（改组后的1999年，公司的主营业务收入不增反降，下降5.08%，净利润的增幅也远不如上年），经过一系列幕后的资金运作，康达尔（后为中科创业）股价一路上扬，1999年4月发生首宗股权变动时股价达29元多，1999年12月8日康达尔更名之日，股价达42元，市盈率为200倍，仅过了20多个交易日，到2000年2月份，中科创业股价暴涨至84元，市盈率达400倍（股市少见、令人惊诧）。中科事件起因于朱焕良等被康达尔股票套牢而寻求解脱，作为这系列事件主角的吕梁和朱焕良等人（人称庄家）都是股市炒作的高手，他们玩的都是空手套白狼的绝技，所谓的资本运作并不是为了长期投资，目的是利用资金信息优势拉升股价从而套取非法利益（而不仅仅是先期避免非法损失的解套目的），他们进入公司管理层但不真正介入公司的实际管理和运作，这应是典型的做庄行为。据了解，庄家（媒体称为北京机构）持仓总量近7000万股，占中科创业总流通盘的68%，总流通股市值达23亿多元，一般的机构哪有这么多的资金维持股市的拉升操作（资金从何而来很值得研究）？但是大胆的中科系却做到了这点，正如他们自己所说“试图打造一个新型的财务工具，用股票市值的虚数来填补企业多年积累的巨额财务虚数”（美其名曰“钱生钱”），由此可见，股市只是庄家们圈钱的工具，受损的只能是广大的中小投资者。从以上庄家的行为来看，除了利用重组信息的不对称进行内幕交易、价格操纵（集中资金优势或利用信息优势联合或连续买卖证券，操纵证券交易价格的行为，可能涉嫌操纵证券交易价格犯罪；而在涉及证券的发行上市、交易或其他对证券价格有重大影响的信息尚未公布前，知情者买入或卖出该证券的行为，则可能涉嫌内幕交易、泄露内幕信息犯罪）之外，其中还不乏利用关联股票（说到底没有所有权，实质是大股东不经过全体股东的同意非法动用股份公司的资源）抵押贷款来做庄炒股（这种违反法律、行政法规规定，向关系人以外的其他人发放贷款而造成重大损失，可能涉嫌违法发放贷款犯罪），券商给庄家透支炒股（券商可能涉嫌挪用其他投资者的保证金或者挪用本单位资金犯罪）等。加上庄家庞大的资金炒作（涉及数千非法开立的股票帐户）而滋生的数不清的老鼠仓（与庄家有密切联系，对庄家炒作的股票私自建仓），资金链和股市运作发生断裂，导致“多米诺骨牌效应”式的股市跳水也就不难理解了，操纵者获取暴利全身而退，广大中小投资者血本无归也就水到渠成了。
