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由于税收、利润操纵等多方面的原因，证券公司可能将筹集的资金直接转入其他证券公司或本公司其他营业部的帐户，这一部分资金并未计入公司的会计报表。这样处理给证券公司以极大的灵活性，证券公司可根据自己的需要随时选择体外循环业务的入帐金额和入帐时机。
国内一家知名的证券公司（君安证券公司）曾经转移资金12.3亿元，其中的5.2亿元用于总裁个人组建自己的公司，再通过上述公司获得该证券公司的77%的股权。经审计署查处，上述违法金额已收归国有。（上述资料摘自《证券市场周刊》1999年9月号）
某证券公司的一个营业部在1997年新股认购十分火爆的情况下，从企业和其他机构中拆借10多个亿的资金进行新股的认购，1997年共赢利3个亿，1998年该公司在自查时将上述事项予以入帐。
四、帐外私设小金库
尽管资金的体外循环是一种非法行为，但一些证券公司的管理当局通过帐外设置小金库进行舞弊的现象仍屡禁不止。目前国内证券公司的股权过于分散，经营者的权利太大，股东对经营者缺乏监督，特别是各分公司、营业部的财务主管等关键部门的负责人一般是分公司及营业部任命，营业部的业务活动及相应的会计核算工作受本单位主要负责人的影响较大，从而削弱了总公司对分公司及营业部的控制，加之总公司缺少强有力的稽核部门和人员，对营业部和其他部门的业务和财务稽核流于形式，使分散在全国各地的分公司、营业部及办事处成为证券业的独立王国，其高级管理人员利用公司漏洞进行舞弊，在帐外私设小金库的现象较为普遍。
证券公司设立帐外小金库主要有以下几个渠道：
通过发行代保管单集资及挪用客户保证金进行帐外自营业务，将自营收益转入小金库；
向透支客户收取的罚息转入小金库；
从帐内自营户直接划款转入小金库；
通过向其他单位提供非法融资及进行帐外资产运营等方式，将收取的利息和收益转入小金库；
向股民收取的股东磁卡费及委托交易、查询费用转入小金库；
将场外国债回购返还的高额利差及长短期投资形成的投资收益转入小金库；
一家规模较小的证券公司的异地营业部私设小金库的现象极为严重，该营业部申报并经审计确认的小金库共11个(资金流入约400万元，资金流出355万元，余45万元)；尚未经审计确认的小金库共13个(资金流入1475万元，资金流出1382万元，余额123万元)。
五、非法从事自营业务
证券公司的股票自营业务是证券公司获取利润的一个主要来源。虽然中国证监会也三令五申，要求各证券公司应对自营业务进行严格的控制，但是由于中国证监会的监管力量有限，证券公司受利益驱动，往往进行非法自营业务。常见的手法列示如下：
大量开设A字头帐户进行新股的申购。申购新股中签的股数及其盈亏情况未按规定记帐核算，新股申购获取的利润经常被截留。在1996年、1997年新股认购盈利能力高的情况下，证券公司自行开设A字头帐户进行新股认购的现象极为普遍，这也为证券公司私设小金库提供了一条便利的捷道。
在领导的授意下私自设立A字头帐户进行帐外自营业务。由于这些业务一般由领导统一管理，知道者寥寥，往往也无法保持完整的会计记录，如果这些帐户经过较长时间的运作之后，没有完整的记录就显得更为混乱。某一证券营业部帐外自营证券的赢利达8000万，尽管经过多次清理，但还是无法准确加以核算。
六、资金运用不当形成的巨额不良资产
国内大证券公司基本采取总公司和分公司式的管理，鉴于公司体制及技术力量等原因，总公司往往无法对分公司和异地营业部进行严格的监控，所以证券公司的分公司和异地营业部在进行资金的筹集和使用上往往有较大的灵活性。我们在审计中经常发现，不少分公司或异地营业部对于违规拆入资金的运用往往带有较大的随意性，形成大量的不良资产。
（一）场外国债回购交易形成的巨额不良资产
90年代初期国家为了加强国债的流通性，允许金融机构进行以筹资为目的国债回购交易。但是由于各地自行开展了国债回购交易的场所，国债回购的交易极为混乱。1995年末，国家开始对全国证券交易中心进行清理。但是由于进入拆借市场的机构有些已经破产，有些丧失偿债能力，导致整个债务链偿还出现问题，估计整个债务链最终可能出现约400亿元的坏帐。
国内一家较大的证券公司（国泰证券公司）在股票承销业务方面业绩突出，在股票二级市场的自营业务和代理业务在国内也是名列全茅，但是其国债回购业务却陷入了困境，截止1998年8月31日，买入返售证券（国债回购交易中的债权金额）达8.4亿元，其中80%为场外国债回购交易形成，形成坏帐的可能性相当大。
（二）非法拆出资金形成的不良资产
在证券公司融资渠道不明朗的情况下，证券公司的资金渠道一直不甚通畅，这不仅包括前面提到的非法融资的问题，也包括资金的非法拆出。由于前述的证券公司管理体制的原因，分公司和营业部可能对资金进行非法拆出，这严重影响了证券公司的资产质量。
国内一家规模较大的证券公司截止1998年8月末的净资产为17亿元，逾期债券竟高达16.1亿，其中8.78亿元逾期三年以上，5.2亿元逾期二至三年。如果按国际惯例对其进行评估则该公司已经濒临资不抵债的境地。国内另一家很有名气的证券公司1998年8月末的净资产为10.6亿元，其逾期债权为9.95亿元，逾期债权占其净资产的比率高达93.9%。（以上资料均摘自《证券市场周刊》1999年9月号）
（三）投资房地产形成的不良资产
同样由于证券公司体制的原因，不少证券公司的分公司或异地营业部巧立名目设立实业公司，实业公司对外又进行的大量投资。由于实业项目不是证券公司的强项，证券公司往往风险意识不够，所以这些项目最终常成为证券公司沉重的包袱。从笔者了解的情况看，这种项目尤以房地产为多，国内几家较大的证券公司在房地产方面投入巨额资金，至今形成的潜在损失十分可观。
一家证券公司营业部设立的实业公司投资海南某房产项目，1993年开工，1995年因故停工，完工进度约为50%。截止1998年8月31日，该实业公司已投入资金1.18亿元，为项目另一合作方代垫款5352万元，共计投入1.71亿元，该项目不仅长期占用了该营业部的巨额资金，而且造成近1亿元的重大潜在损失。
《當市場變動或暴跌時所採取的若干審慎監管方法》
尹應能先生
要提供足夠的運作和財務風險管理機制，不能完全依賴市場力量。
預防性監管措施可分為兩大類： 宏觀、微觀
一、在宏觀方面，預防性監管以安全性及穩健性的政策作為重點監管方針，即旨在防止出現系統性不穩定的情況
（一）散戶參與率大幅上升
(1)藍籌股所佔的市場由66 %下跌至不ì30%；
(2)國際性機構投資者所佔的市場由60 %下跌至25 %；及
(3)交易額最大的首三家經紀行全部均為本地的經紀行。
1997 年 9 月
60家以本地散戶投資者
股票保證金融資款額 港幣186億元
銀行貸款 港幣105億元
作為抵押品的客戶證券 港幣680億元
（二）市場及中介人運作的改變
市場的透明度變得愈來愈低
財務公司提供股票
保證金融資服務
不受監管的商號
自營交易
（三）政策考慮
市場及中介人士已基本改變
價格異常波動
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